2024年7月份，“双焦”期价整体呈现震荡下行走势，价格刷新4月份以来低点。截至7月31日收盘，焦炭主力合约价格跌至2030元/吨附近，月跌幅为9.5%；焦煤主力合约价格跌至1460元/吨，月跌幅为7.2%。
现货端，7月中上旬焦炭市场以稳为主，7月下旬以来开启调降周期，目前已连续调降2轮，累计降幅为100元/吨～110元/吨。国内外焦煤价格涨跌不一，其中国内主产地中低硫焦煤价格下跌40元/吨～50元/吨；蒙古国煤炭（下称蒙煤）价格较6月底小幅反弹，涨幅为50元/吨左右；澳大利亚煤炭（下称澳煤）价格降幅较大，下跌26美元/吨，折合人民币计价下跌约200元/吨。
从运行逻辑来看，7月份“双焦”价格下行有宏观情绪偏弱、终端需求低迷等因素的影响，也有钢材产品标准变化给原料带来的一系列影响。具体来看，7月份随着高温、降雨等天气频率增加，黑色金属终端需求步入淡季，为本就相对低迷的需求再添压力，板块内各品种价格表现乏力。7月初进口蒙煤长协基准价格下调，对以蒙煤计价的焦煤期货造成冲击，成本下滑预期拖累下游品种跟随走弱；7月中旬召开重大会议，强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，落实好宏观政策，积极扩大国内需求，落实好防范化解房地产等重点领域风险的各项举措，对市场情绪有所提振，但未见超预期的政策推出；随后螺纹钢将执行新国家标准的规定引起市场高度关注，由于此次新旧标准切换过渡期相对较短，贸易商集中抛售旧国标产品的情绪加重，致使钢材价格加速下跌；而受钢材价格下跌影响，亏损严重的钢企则计划对棒线材、高炉等环节检修减产，原料价格在需求下滑预期中同步下跌。
炼焦煤矿提产叠加进口高位
供需由紧向松转变
近期来看，国内煤矿复产正稳步进行中，符合预期。数据显示，2024年上半年，我国原煤累计产量为22.7亿吨，同比下降3926.0万吨，降幅为1.7%。上半年减产较多的是山西省，现阶段复产最明显的也是山西省。
数据显示，上半年山西省原煤产量为58788.7万吨，同比下降9050万吨，降幅为13.5%；3月—6月份，山西省原煤产量持续回升，月产量由9432万吨提升至11456万吨。炼焦煤方面，6月份我国炼焦煤产量为4274.3万吨，同比增加3.4%，上半年累计产量为22713.3万吨，同比下降8.8%。数据显示，目前523家炼焦煤矿日均精煤产量为77.1万吨，同比基本持平。后期来看，煤矿仍有提产空间，但需求承压、库存累积或抑制煤矿端提产节奏。
进口端，炼焦煤进口保持良好趋势，持续弥补国内供应缺口。数据显示，上半年我国进口炼焦煤5738.7万吨，同比增加1218.3万吨，增幅为26.95%。其中，6月份进口炼焦煤986.73万吨，同比增加27.49%。分国别来看，蒙煤进口保持相对高位，6月份进口量刷新今年初以来高点，7月份因阶段闭关，进口量将有回落，但恢复通关后日过货量已回升至偏高水平，预计下半年有望维持；自其他国家进口炼焦煤量保持相对稳定，增量预期有限；澳煤价格近期回落幅度较大，创造进口利润空间，关注后期澳煤进口情况是否会冲击国内优质煤价格。
焦炭利润低 焦化产能释放受限
焦炭端数据显示，2024年上半年，我国焦炭产量24085.2万吨，同比下降204万吨，降幅为0.84%。前期焦炭保持小幅盈利，吨焦盈利空间为0～50元，已是近两年来的最好水平。不过，近期随着2轮调降落地，吨焦基本回到盈亏平衡附近，后期若价格继续下跌则有亏损预期。
利润空间微薄叠加实际需求同比回落，限制焦化产能释放。从数据来看，近期焦炭日均产量已出现小幅下降。
铁水产量尚有小幅回落空间
7月份以来，随着钢材价格进一步下跌，钢企盈利面持续收窄。8月2日数据显示，247家钢企盈利面仅为6.5%，较去年同期下降58个百分点。受亏损、需求淡季等因素影响，目前钢企已逐步落实减产计划，目前高炉日均铁水产量为236.6万吨。另据了解，从8月份高炉停减产计划来看，同时考虑到亏损影响，钢企有进一步加大减产力度的可能，对原料实际需求不利。
焦煤去库存略有压力
7月份焦炭继续保持去库存趋势，月度库存减量约为28万吨，各环节库存矛盾不大，均保持相对偏低水平。而在焦煤端，随着国内煤矿持续复产，叠加进口处于高位，焦煤去库存压力逐渐显现，即时库存高于去年同期，7月份累库约32万吨。分环节来看，下游继续保持低库存状态，库存增量主要集中在中上游煤矿、洗煤厂环节。总体来看，焦炭库存暂无压力，焦煤供需形势逐步向偏宽松转变。
整体来看，宏观情绪偏弱氛围尚未消退，黑色金属板块仍存压力。焦炭低利润叠加实际需求回落，供应跟随下滑，库存维持低位，整体供需无明显矛盾。在焦煤端，国内煤矿提产叠加焦煤进口维持高位，供应保持稳中有增，供需形势进一步由紧向松转变，库存持续累积，对煤价形成拖累。预计8月份“双焦”价格低位震荡运行。焦炭价格运行参考区间为1900元/吨～2200元/吨，焦煤为1300元/吨～1600元/吨。
