“五一”假期过后，不锈钢期货价格冲高回落，经过反弹调整后价格继续走低，5月中旬触底，将4月下旬上涨的价格全部回吐；5月中旬后期价格再度反弹冲高，至5月20日，基本恢复到4月份的最高价位。目前，市场心态积极，看涨情绪浓厚，笔者预计，短期内不锈钢期货价格或将震荡上升。

　　不锈钢期货与现货价格

　　全部上涨

　　监测数据显示，5月15日，不锈钢期货主力合约2409的最高价、最低价和收盘价分别为14215元/吨、14005元/吨和14075元/吨；5月17日，最高价、最低价和收盘价依次回升至14400元/吨、14075元/吨和14370元/吨，分别上涨185元/吨、70元/吨和295元/吨。

　　当日5月20日开市，不锈钢行情依旧火爆。截至下午收盘，不锈钢期货主力合约的最高价、最低价和收盘价分别达到14610元/吨、14365元/吨和14455元/吨，较上一交易日分别上涨210元/吨、290元/吨和85元/吨。其中，收盘价较上一交易日结算价上涨205元/吨，涨幅为1.44%。

　　在现货市场，不锈钢价格也同样上涨。据监测，5月17日，国内主要市场304不锈钢价格普遍上涨50元/吨～200元/吨。其中，江苏无锡市场304冷轧板价格上涨50元/吨～100元/吨，304热轧板价格上涨150元/吨；广东佛山市场304冷轧板价格上涨100元/吨～150元/吨，304热轧板价格上涨150元/吨～200元/吨。

　　镍价快速震荡上升

　　4月份以来，沪镍价格呈现出一路快速震荡上升之势，经过5月中上旬的波动调整，总体上维持着4月下旬的较高价位。从5月16日开始，沪镍价格再度急剧上涨。监测数据显示，5月17日，沪镍期货主力合约2406的最高价、最低价和收盘价分别达到154690元/吨、145950元/吨和153460元/吨，这比上月底（4月30日）的相应价格分别上涨了8230元/吨、3650元/吨和10320元/吨。其中，收盘价较上一交易日结算价上涨了7600元/吨，日涨幅高达5.21%。

　　5月20日，午盘后沪镍价格再度大幅上涨，主力合约开盘价为155010元/吨，盘中最高价为159800元/吨，最低价为154230元/吨，收盘价为157390元/吨，较上一交易日结算价上涨7080元/吨，日涨幅高达4.71%。

　　在现货市场，上游原料价格近日普遍大幅上涨。据统计，5月17日，长江有色现货镍板报价为151150元/吨，上涨4250元/吨。5月20日，长江综合1号镍报价为154900元/吨～157400元/吨，均价为156150元/吨，上涨5000元/吨；长江现货1号镍报价为155550元/吨～156750元/吨，均价为156150元/吨，也上涨5000元/吨；广东现货镍报价为147900元/吨～148300元/吨，均价为148100元/吨，上涨2000元/吨。

　　库存方面，5月16日，沪镍库存为20798吨，LME（伦敦金属交易所）镍库存减少528吨至80466吨；5月17日，沪镍库存总量较前一日增加821吨，LME镍库存总量增加174吨。

　　经济数据与宏观政策

　　促使行情活跃

　　国际方面，美国劳工统计局公布，美国4月份核心PPI（工业生产者价格指数）同比增长2.4%，符合预期；环比增长0.5%，高于预期。美国4月份核心CPI（消费者物价指数）年率回落至3.6%，跌至2021年4月份以来的最低点；美元指数延续弱势震荡。一系列经济数据令美联储降息预期升温，多头资金大量涌入。

　　与此同时，印尼镍矿审批进度不及预期，引发市场供应担忧情绪，使得伦镍价格大幅攀升。国内方面，财政部公布超长期特别国债发行安排，5月17日，30年期超长期特别国债正式首发；央行政策“三连发”，宣布降首付、降利率，楼市重大利好落地，各地继续放松房地产政策，此外，还伴有市场旺季、需求潜力及以旧换新等利好因素的驱动。多重利好提振了市场信心，助推市场行情整体反弹收涨，沪镍破位拉升，高开高走，盘面价格延续上升趋势。不锈钢期货价格则紧跟镍价走势，触底反弹，连续飙升。短期内，镍价继续强势运行的局面将难以改变。

　　不锈钢价格短期内

　　将维持强势

　　尽管国际、国内经济数据和宏观政策给市场运行带来诸多利好，但不利于行情持续走高的因素仍然存在。

　　随着不锈钢利润的修复，5月份以来，不锈钢厂家纷纷加速复产。然而，终端需求却不及预期，表现偏弱，不锈钢库存上升，期货仓单已升至历史高位，后续供应压力仍旧较大。在成本支撑方面，LME镍库存持续累积，国内精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，下游需求未见持续性恢复，实单成交有限，供大于求格局仍存。

　　综上所述，美国核心通胀水平降至近3年低点，美元汇率跌至数月来的低位，增强了市场对美国未来降息的信心；国内利好政策频频释放；上游原料成本支撑坚挺。宏观利好叠加消息面共振，增强市场信心，推动沪镍和不锈钢期货价格大幅上涨。但需注意，美联储降息路径变数和中东地缘政治风险及供应压力等利空因素依然存在。笔者预计，短期内不锈钢期货价格或将继续震荡上升。