从产量与库存、价格、效益之间的相关性来看，产量每增加1%，库存增加0.43%，库存每增加1%，价格下降0.47%，效益下滑0.54%。
从历年情况里看，企业库存水平与销售利润率存在明显负相关，库存越高，销售利润率越低。当前企业库存处于历史同期最高位，尽快降库存是当前行业保效益的首要任务。
当前的钢材库存量仍超过2020年同期4.0%和2021年同期13.9%，而表观消费量已明显低于2020年和2021年的水平，钢材库存有进一步降低的空间。
一
研究背景
今年以来，受下游有效需求不足及春节后需求启动延缓等影响，钢铁供需出现失衡，钢材价格整体表现低迷，呈现出持续下降态势，企业效益也出现严重下滑。尤其是进入3月份以来，产量增长，钢厂库存和社会库存增加较快，钢价跌势明显，企业边际效益递减，生产经营压力进一步加大。
钢铁产量、库存、价格及企业效益之间相互关联，影响着市场和行业的稳定运行。通过对钢铁产量、库存、价格与效益对应关系做初步分析，以期发现其中的规律，为行业决策提供数据支持。
本研究考察样本数据为2022年7月至2024年3月的月度数据；忽略钢铁需求和企业销售成本的变化，或假设钢铁需求和企业销售成本考察期内不变。
二
近期行业运行情况
从产量情况看，2024年一季度，全国累计粗钢产量为2.57亿吨，同比下降1.9%。全国折合粗钢表观消费量23217万吨，同比减少1111万吨，下降4.6%。粗钢产量小幅下降，但表观消费量降幅更大，总体看，一季度供给强于需求。
从企业库存情况来看，3月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1843万吨，比去年同期增加117万吨，增长10.88%，钢材库存量为历史同期最高（见表1）。一季度，钢材平均库存1683.7万吨，比去年同期减少53万吨，下降3.07%。
表1 2020年以来3月下旬钢厂库存情况表
序号
时 间
钢厂库存量（万吨）
1
2020年3月下旬
1795
2
2021年3月下旬
1471
3
2022年3月下旬
1662
4
2023年3月下旬
1725
5
2024年3月下旬
1843
从国内市场价格情况看，一季度，中国钢材价格指数（CSPI）平均值为109.95点，同比下降7.38点，降幅为6.29%。一季度重点统计钢铁企业钢材综合结算平均价格3964元/吨，同比下降216元/吨，降幅5.17%。
从效益情况看，一季度，重点统计钢铁企业累计营业收入为14936.78亿元，同比下降4.55%；营业成本为14224.99亿元，同比下降3.99%；利润总额87.08亿元，同比下降47.91%；平均销售利润率为0.58%，同比下降0.49个百分点。
从一季度钢产量增速情况看（见表2），钢产量增速高于全国的省市，企业平均钢材库存占平均钢产量比重更大。
表2 2024年一季度钢产量增速对比表
钢产量
（万吨）
钢产量
同比增速
企业平均钢材
库存（万吨）
企业平均钢材库存占平均钢产量比重
钢产量增速高于
全国的省市合计
11281.76
5.12%
686.58
18.26%
钢产量增速低于
全国的省市合计
14373.35
-6.81%
679.06
14.17%
从一季度企业平均钢材库存增速情况看（见表3），企业平均钢材库存增速高于全国的省市，销售利润率更低，销售利润率下降速度更快。
表3 2024年一季度企业平均库存增速对比表
企业平均钢材
库存（万吨）
企业平均钢材
库存同比增速
销售利润率
销售利润率同比
企业平均钢材库存增速
高于行业的省市合计
624.05
14.99%
-1.29%
-1.85%
企业平均钢材库存增速
低于行业的省市合计
741.58
-14.21%
0.94%
-0.08%
三
对应关系分析
1.产量与库存量的对应关系
通过对2022年7月至2024年2月各月全国粗钢产量与重点统计钢铁企业月末钢材库存量进行相关性分析，全国粗钢产量与重点统计钢铁企业月末钢材库存量相关系数为0.43，为中度正相关（见图1）。其中2023年3月生产粗钢9573万吨，为2022年7月以来最高值，对应着该月月末钢材库存量为1725万吨，为较高值；2023年12月生产粗钢6744万吨，为2022年7月以来较低值，对应着该月月末钢材库存量降至1236万吨，为较低值。即产量增加，增产的钢材一部分转化为库存；或产量减少，可以消耗部分已有库存。
图1 全国粗钢产量与企业钢材库存量对比图（单位：万吨）
特别是中西部地区，正相关度较高。例如甘肃省相关系数为0.64，其中2024年2月生产粗钢100.41万吨，为2022年7月以来较高值，对应着该月月末钢材库存量升至50.50万吨，为最高值；2022年12月生产粗钢56.19万吨，为2022年7月以来最低值，对应着该月月末钢材库存量降至12.04万吨，为最低值。
陕西省相关系数为0.69，其中2022年10月生产粗钢139.08万吨，为2022年7月以来最高值，对应着该月月末钢材库存量升至20.44万吨，为最高值；2024年2月生产粗钢76.95万吨，为2022年7月以来较低值，对应着该月月末钢材库存量降至3.15万吨，为最低值。
2.产量与价格的对应关系
通过对2022年7月至2024年2月各月全国粗钢产量同比增减量与重点统计钢铁企业钢材综合结算价格同比进行相关性分析，全国粗钢产量同比增减量与重点统计钢铁企业钢材综合结算价格同比相关系数为-0.37，整体表现为低度负相关（见图2）。即生产增加，价格则有可能下降。
图2 全国粗钢产量同比增减量与钢材综合结算价格同比增减对比图（单位：万吨、元/吨）
虽然整体表现为低度负相关，但从分省市看，个别省市表现为较高的负相关度。例如山东省相关系数为-0.69，其中2022年10月生产粗钢同比增长291.1万吨，为2022年7月以来最高值，对应着该月钢材综合结算价格同比下降1626元/吨，为最低值；2023年11月生产粗钢同比下降158.9万吨，为2022年7月以来较低值，对应着该月钢材综合结算价格同比上升101元/吨，为最高值。
湖南省相关系数为-0.70，其中2022年11月生产粗钢同比增长62.9万吨，为2022年7月以来最高值，对应着该月钢材综合结算价格同比下降1146元/吨，为较低值；2023年11月生产粗钢同比下降46.9万吨，为2022年7月以来较低值，对应着该月钢材综合结算价格同比下降4元/吨，为最高值。
3.产量与效益的对应关系
通过对2022年7月至2024年2月各月全国粗钢产量同比增减量与重点统计钢铁企业销售利润率同比进行相关性分析，全国粗钢产量同比增减量与重点统计钢铁企业销售利润率同比相关系数为-0.20，整体表现为低度负相关（见图3）。即生产增加，企业利润有可能下降。
图3 全国粗钢产量同比增减量与销售利润率同比对比图（单位：万吨）
虽然整体表现为低度负相关，但从分省市看，个别省市表现为较高的负相关度。例如四川省相关系数为-0.39，其中2022年8月生产粗钢同比增长115.3万吨，为2022年7月以来最高值，对应着该月销售利润率同比下降7.08个百分点，为较低值；2023年12月生产粗钢同比下降65.7万吨，为2022年7月以来较低值，对应着该月销售利润率同比上升3.76个百分点，为较高值。
4.库存量与价格的对应关系
通过对2022年7月至2024年2月重点统计钢铁企业月末钢材库存量与钢材综合结算价格同比增减进行相关性分析，钢材库存量与钢材综合结算价格同比增减相关系数为-0.47，为中度负相关（见图4）。其中2023年4月末钢材库存量为1811万吨，为2022年7月以来较高值，对应着该月钢材综合结算价格同比下降811元/吨，为较低值；2023年12月末钢材库存量为1236万吨，为2022年7月以来较低值，对应着该月钢材综合结算价格同比下降7元/吨，为最高值。当市场供应过剩时，钢材价格可能下降，即高库存量通常意味着市场需求不足以消化当前的生产量，导致钢铁企业不得不降低价格以刺激销售。
图4 钢材库存量与钢材综合结算价格同比增减对比图（单位：万吨，元/吨）
特别是东部地区，负相关度较高。例如江西省相关系数为-0.71，其中2022年10月末钢材库存量为91.57万吨，为2022年7月以来较高值，对应着该月钢材综合结算价格同比下降1596元/吨，为最低值；2023年12月末钢材库存量为26.90万吨，为2022年7月以来较低值，对应着该月钢材综合结算价格同比上升114元/吨，为最高值。
山东省相关系数为-0.71，其中2022年11月末钢材库存量为65.66万吨，为2022年7月以来最高值，对应着该月钢材综合结算价格同比下降1201元/吨，为较低值；2023年12月末钢材库存量为31.56万吨，为2022年7月以来最低值，对应着该月钢材综合结算价格同比上升64元/吨，为较高值。
5.库存量与效益的对应关系
通过对2022年7月至2024年2月重点统计钢铁企业月末钢材库存量同比增减量与销售利润率进行相关性分析，钢材库存量同比增减量与销售利润率相关系数为-0.54，为中度负相关（见图5）。其中2022年9月末钢材库存量同比上升392.9万吨，为2022年7月以来最高值，对应着该月销售利润率为-0.06%，为较低值；2023年7月末钢材库存量同比下降211.0万吨，为2022年7月以来较低值，对应着该月销售利润率为1.71%，为较高值。即库存量的增加，可能导致企业利润的减少。
图5 钢材库存量同比增减量与销售利润率对比图（单位：万吨，%）
特别是西南部地区，负相关度较高。例如河南省相关系数为-0.63，其中2024年2月末钢材库存量同比上升15.32万吨，为2022年7月以来最高值，对应着该月销售利润率为-2.98%，为最低值；2023年6月末钢材库存量同比下降7.60万吨，为2022年7月以来最低值，对应着该月销售利润率为1.45%，为较高值。
云南省相关系数为-0.70，其中2022年9月末钢材库存量同比上升35.20万吨，为2022年7月以来最高值，对应着该月销售利润率为-7.13%，为较低值；2023年11月末钢材库存量同比下降21.35万吨，为2022年7月以来较低值，对应着该月销售利润率为0.45%，为最高值。
6.价格与效益的对应关系
通过对2022年7月至2024年2月重点统计钢铁企业钢材综合结算价格同比增减与销售利润率同比进行相关性分析，钢材综合结算价格同比增减与销售利润率同比相关系数为0.74，为高度正相关（见图6）。其中2023年12月钢材综合结算价格同比下降7元/吨，为2022年7月以来最高值，对应着该月销售利润率同比提高1.49个百分点，为较高值；2022年10月钢材综合结算价格同比下降1434元/吨，为2022年7月以来最低值，对应着该月销售利润率同比下降4.37个百分点，为较低值。即产品结算价格增长，很有可能导致企业利润的增长，提高销售利润率，结算价格增幅与销售利润率增幅之间存在较强的直接关系。
图6 钢材综合结算价格同比增减与销售利润率同比对比图（单位：万吨，%）
特别是中东部地区，正相关度更高。例如安徽省相关系数为0.86，其中2023年11月钢材综合结算价格同比上升93元/吨，为2022年7月以来最高值，对应着该月销售利润率同比提高5.71个百分点，为最高值；2022年8月钢材综合结算价格同比下降1531元/吨，为2022年7月以来较低值，对应着该月销售利润率同比下降12.19个百分点，为最低值。
浙江省相关系数为0.75，其中2023年12月钢材综合结算价格同比上升43元/吨，为2022年7月以来最高值，对应着该月销售利润率同比提高7.37个百分点，为最高值；2022年8月钢材综合结算价格同比下降1543元/吨，为2022年7月以来最低值，对应着该月销售利润率同比下降7.82个百分点，为最低值。
四
结论与建议
从产量与库存、价格、效益之间的相关性关系及运行逻辑来看（见表4），产量的增长可能导致库存积压（相关系数0.43），库存的增加往往伴随着销售价格的下滑（相关系数-0.47），价格下滑最终会导致企业效益的下降（相关系数0.74）。
表4 产量、库存、价格和效益相关关系情况表
序号
相关变量
相关系数
相关度
1
价格-效益
0.74
高度正相关
2
库存-效益
-0.54
中度负相关
3
库存-价格
-0.47
中度负相关
4
产量-库存
0.43
中度正相关
5
产量-价格
-0.37
低度负相关
6
产量-效益
-0.20
低度负相关
据此可知，产量与库存相关性分析为0.43中度正相关，产量每增加1%，库存增加0.43%。库存与价格相关性分析为-0.47中度负相关，库存每增加1%，价格下降0.47%。库存与效益相关性分析为-0.54中度负相关，库存每增加1%，效益下滑0.54%。
从历年情况看，企业库存水平与销售利润率存在明显负相关，库存越高，销售利润率越低。当前企业库存处于历史同期最高位（见表5），尽快降库存是当前行业保效益的首要任务。
表5 库存和效益对应关系情况表
年份
旬报覆盖的钢产量(亿吨)
旬报年化库存均值(万吨)
年化库存占
年钢产量比重(%)
年度销售利润率(%)
库存旬度峰值
(万吨)
库存峰值
时间节点
2020年
7.63
1449
1.90
4.38
2141
2020年3月上旬
2021年
7.86
1421
1.81
5.08
1788
2021年3月上旬
2022年
7.73
1688
2.18
1.49
2052
2022年6月中旬
2023年
8.00
1608
2.01
1.34
1896
2023年3月中旬
自春节以来，钢材市场经历了显著的下行周期，特征为高产量、高成本、高库存、低需求、低价格、低盈利水平的“三高三低”局面。面对严峻的市场形势，钢铁企业需采取切实有效的措施遵循“以满足用户需求为目的、以供需平衡为原则”的生产方式，坚持“三定三不要”原则，实施精细化的生产调度策略，适度调整生产节奏，减少无效供给，避免过度生产导致的库存积压，促进供需平衡。
综上所述，钢铁企业在当前市场环境下积极应对、多措并举，科学制定生产计划、合理控制库存、优化产品结构、降本节支增效、强化风险管理以及积极响应政府政策，以实现经济效益最大化和市场竞争力提升为目标，提高生产经营的质效。当前的钢材库存量仍超过2020年同期4.0%和2021年同期13.9%，而表观消费量已经明显低于2020年和2021年的水平，钢铁企业有进一步降低库存的空间。企业应持续关注市场动态，灵活调整经营策略，确保在复杂多变的市场环境中保持稳健的发展态势。
