2023年1月份至2月初，硅铁期货价格走势冲高回落，节前上涨，节后迅速下跌。截至2月3日，博易大师硅铁期货主力合约价格下跌4.12%至8136元/吨。1月份硅铁钢招（钢厂招标，下同）价格小幅回升，据相关数据，标志性钢厂1月份招标价为8750元/吨。硅铁现货价格以持平为主，从8000元/吨回落至7950元/吨后，又回升至8000元/吨。硅铁基差先跌后升，1月中旬下跌至-320元/吨，但随后回升至250元/吨附近。

　　2023年1月份至2月初，锰硅期货价格走势冲高回落，总体持平。截至2月3日，锰硅期货主力合约价格下跌3.31%至7430元/吨，其中最高曾上探至7880元/吨。1月份锰硅钢招价格回升至7700元/吨。现货价格波动趋势与期货一致，但现货价格波动幅度略小，相关数据显示，锰硅在1月份现货价格从7300元/吨涨至7400元/吨，随后回落至7350元/吨，总体上涨50元/吨。

　　铁合金在2023年初的价格走势以冲高回落为主，从供需来看，价格回落趋势可能会有所持续。

　　从生产端来看，铁合金生产利润较好，产量较高；1月份正值春节期间，铁合金产量有所回落，但目前来看，高利润下铁合金产量继续攀升。

　　硅铁生产利润仍然较好。2023年以来硅铁行业保持较好利润。根据笔者的计算，部分地区硅铁生产利润在500元/吨以上。生产利润较佳导致硅铁产量节节攀升，据统计，1月份硅铁产量为513748吨，环比增长8.46%，同比增长7.96%。

　　在锰硅生产端，南方锰硅企业生产利润不佳，北方锰硅企业生产微盈利。不过，北方锰硅企业产量处于高位，这与其生产利润在2022年底有所恢复相关。据统计，1月份全国锰硅产量为888908吨，环比增长2.69%，同比增长7.9%。在锰矿端，此前受不可抗力因素影响导致发货中断的加蓬锰矿，目前已经恢复正常发货。目前锰矿面临同比超20%的库存增幅，由此可见，锰矿并不短缺。

　　从需求端来看，铁合金需求偏弱，供应开始过剩，铁合金价格下行风险累积。

　　据海关统计数据，2022年，含硅量大于55%的硅铁出口量为63.3万吨（同比增长20.6%，但增幅有所缩小），其中12月份硅铁出口量为3.5万吨，同比下降41.1%。金属镁是硅铁的第二大需求点，相关数据显示，2022年12月份，中国镁锭产量为6.6万吨，环比下降12%，同比下降4%。考虑到萎靡不振的需求对镁厂生产积极性的影响，预计2023年1月份国内镁锭产量持续低迷，约为6.8万吨。硅铁最大的需求在钢材端。国家统计局数据显示，2022年12月份，中国日均粗钢产量为251.26万吨，环比增长1.1%；2022年，中国粗钢产量为10.13亿吨，同比下降2.1%。

　　锰硅的需求主要在螺纹钢。螺纹钢的生产利润持续低迷，据笔者估算，螺纹钢生产亏损约为200元/吨～300元/吨，导致螺纹钢的生产受限。国家统计局最新数据显示，2022年12月份，中国钢筋产量为1951.7万吨，同比下降4.4%；2022年，累计钢筋产量为23762.8万吨，同比下降8.1%。

　　从供需来看，铁合金产业链原料端利润高，但下游钢材生产利润不佳，供应处于高位，而需求增长乏力，供需矛盾逐步累积。但目前来看，铁合金期货市场已经有所下行，市场仍在等待2月份钢厂招标的结果。但由于2022年中铁合金去库存完毕，目前库存总量不算太多，短期内供需风险蔓延至库存端还需要一段时间。基于此，笔者认为铁合金期货市场的下行趋势并不会立即结束，预计市场在2月初延续震荡后，铁合金价格还会逐渐走弱。